歐洲央行率先大放鴿聲美聯儲將何去何從?經濟就業數據才是未來政策勝負手

文/ 加菲| 2019/6/18 17:27:34
摘要: 美聯儲利率決議的看點不在本周三的維穩利率的預測,而是鮑威爾講話中能否刪掉“耐心”一詞,采取更鴿派的立場;對于中線而言,美聯儲如何為降息周期設定檔位(點狀圖),可能是決定性。因為市場期待美聯儲7月底的下一次決議時開啟降息之旅。
匯金網 訊: 外匯市場的投資者不愿在本周備受期待的美聯儲決議之前就采取行動。盡管貿易爭端仍在繼續,最新就業報告表現疲軟,但幾乎沒有跡象表明,美聯儲所顧慮的所謂“外部擔憂”正在影響國內經濟增長。

歐洲央行率先大放鴿聲美聯儲將何去何從?經濟就業數據才是未來政策勝負手

美聯儲利率決議的看點不在本周三的維穩利率的預測,而是鮑威爾講話中能否刪掉“耐心”一詞,采取更鴿派的立場;對于中線而言,美聯儲如何為降息周期設定檔位(點狀圖),可能是決定性。因為市場期待美聯儲7月底的下一次決議時開啟降息之旅。

GDP數據


歐洲央行率先大放鴿聲美聯儲將何去何從?經濟就業數據才是未來政策勝負手
(GDP NOW模型)

第一季度GDP增長3.1%,亞特蘭大聯邦儲備銀行6月14日發布的二季度GDPNow模型的最新估計比為2.6%,明顯高于美聯儲3月份2.1%的GDP預期。

零售數據


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(消費者信心指數)

5月份零售業績普遍好于預期,整體銷量從-0.2%躍升至0.3%。零售銷售已經走出了線下零售門店關門風暴,它們反映了消費者信心的高漲,只要就業不令人擔憂,零售數據就應該能保持健康。

就業市場


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(非農數據)
而盡管失業率處于20年來的最低點,5月份時薪年平均增長3.1%,與經濟衰退后3.4%的高點相去不遠。過去兩年制造業就業崗位顯著擴張,但今年就業崗位的創造卻有所下降,過去四個非農業就業數據中中,有兩個低于10萬人:2月為5.6萬人,5月為7.5萬人。

國債利率


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(美債收益率曲線)

2年期和10年期美國國債收益率低于2.5%的聯邦基金利率。自3月中旬以來,2年期美債收益率便一直低于2.5%,自5月初以來,十年年期國債收益率一直如此。在過去20年里,這種情況發生了兩次,一次是在2000年年中,另一次是在2006年第三季度。

3月份點狀圖


歐洲央行率先大放鴿聲美聯儲將何去何從?經濟就業數據才是未來政策勝負手

美聯儲每年發布四次經濟計劃(點狀圖),3月份公布的數據顯示,截至2019年底,美國聯邦基金利率為2.4%,比去年12月2.9%的預期低0.5%,這意味著2019年不會加息,甚至不會降息一次。在三個月的時間里,美聯儲從兩次加息措辭變成一次也不加息。今年GDP預期從去年12月的2.3%降至今年3月的2.1%,核心PCE率料維持在2.0%不變。

美聯儲降息預測


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(Fed Watchtool:美聯儲7月降息預期)

任何暗示美聯儲可能采取何種行動的信號都被放大了,紐約聯儲制造業數據糟糕,再次提升了市場對美聯儲鴿派決定的預期。但現在判斷美聯儲是出臺了一到兩次降息保險政策,還是全面降息周期還為時過早。

但一些指標暗示美國經濟的良好氛圍可能不會持續。本周一發布的6月紐約州制造業指數創下歷史最大單月跌幅。該指數從6月份的17.8點跌至-8.6點,將本已疲軟的11.0點預期拋在身后。美國通脹預期降至2016年以來的最低水平。

美聯儲多米諾骨牌效應


事實上,最近美聯儲預期的轉變產生了多米諾骨牌效應。日本銀行和歐洲央行宣布他們也可以降低利率,盡管已經處于負利率區域。與此同時,澳洲聯儲最新的會議記錄表明,在本月將政策利率下調25個基點后,未來一段時間內,進一步放松政策的可能性更大。

其他國家的政策制定者也考慮了市場預期,并愿與投資者共同推動政策平穩過渡到市場。而如果鮑威爾措辭不那么鴿派,可能會令市場失望,并導致美國股市和債市暴跌。

在外匯市場,避險情緒也反映在日元和瑞郎的表現上,澳元承壓。在大宗商品方面,黃金今早再次站穩腳跟,上漲6美元,漲幅0.5%。油價已收復昨日的失地,今日再度小幅走低。

除了這些數據,歐洲央行行長德拉基周二率先講話稱,負利率已被證明是歐元區非常重要的工具。進一步下調政策利率以及采取緩解措施控制可能的副作用,依然是歐洲央行的部分工具。德拉基講話后,歐元區貨幣市場預計歐洲央行將在12月底前降息10基點。

易匯通行情分析軟件顯示,德拉基大放鴿聲之后,歐元兌美元急挫24點至1.1213,而美元指數暴漲了21點至97.625,美元兌瑞郎急漲23點至0.9987。

匯通網提醒,投資者需留意今日晚些時候公布的德國ZEW經濟景氣指數,市場普遍預期情況將再度惡化,料回落至-5.6,而歐元區ZEW經濟景氣指數5月為-1.6。美國5月份新屋開工數預計將增至130萬套(4月份為129萬套),而建筑許可預計將小幅增至124萬套(4月份為123萬套)。
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